A diferencia de la oposición más dura, la exposición y preguntas del diputado Marco Lavagna incluyeron cuestiones puntuales y hasta algunos reconocimientos. El legislador del Frente Renovador consultó puntualmente respecto de si el único indicador que está mirando el Gobierno es ratio sobre PBI, “porque si solo miramos deuda sobre PBI, quiero que se me entienda, no es que esté diciendo que estamos cerca de 2001, pero en ese entonces estábamos cerca del nivel que está hoy”. “No tengo claro qué tipo de cambio están viendo”, insistió.

El legislador señaló que el tipo de cambio está corriendo por detrás de la inflación, por lo menos hasta el 2021. “No estoy sugiriendo devaluaciones, sino un riesgo cambiario creciente, que puede afectar la sustentabilidad de la deuda”, apuntó, y puso como ejemplo lo que sucedió desde los últimos 15 días de diciembre hasta la actualidad. “La devaluación significó aumento de 3 puntos de la deuda sobre el PBI, simplemente por el cambio del tipo de cambio”, señaló preguntando qué otro indicador se está mirando justamente para no caer en la tentación de solo mirar deuda sobre PBI.

Lavagna se preguntó qué pasaría si en el mundo cambiara alguna de las proyecciones. Tras aclarar que no estaba hablando de una gran crisis, apuntó que hablaba simplemente de si la tendencia cambiaba y empiezan a subir las tasas. “Yo no veo una crisis de deuda ahora, ni una situación totalmente descontrolada”, insistió, apuntando que la ratio deuda-PBI le daba un 60%, pero “el efecto puede ser más grande y saltar a cerca del 70%. Ahí podemos tener problemas”.

El ministro señaló que “los números sobre la deuda y déficit no coinciden con los nuestros. En 2015, el déficit primario era de 5,4, e intereses por 1,6, el déficit financiero era de 7. En 2018, 3,2 de déficit primario; 2,1 intereses, con un déficit financiero de 5,3”. Apuntó además que “estamos asumiendo un tipo de cambio real constante, con un crecimiento de 3,5%, pero este proceso nos da una deuda neta de 38. En el otro caso estaríamos en 60%”.

Ante la consulta de qué va a pasar con el cupón de PBI, Caputo reconoció una situación “complicada” que están tratando de manejar con el procurador del Tesoro. La misma se debe a que convivieron dos series económicas durante 8 o 9 años, y en el prospecto del cupón no está contemplado eso. Habló de un empalme entre un una serie que reemplaza a la otra. “Convivieron nueve años, entonces el debate en el mercado es qué empalme hay que tomar”, observó.

“Más allá de eso creemos que el empalme que pensamos es el correcto, más allá de lo que nos convenga; creemos que el emplame es el correcto, pero hay que hacerlo legal, como en todo. Lo están estudiando los equipos de Finanzas y la Procuración. Va a traer complicaciones, esperemos que no, pero podría ser. Estamos esperando una decisión legal”, puntualizó el ministro de Finanzas.

Caputo advirtió que “si la ley dice que el empalme es el que favorece al mercado, se nos van a venir todos de punta a nosotros. Si nos favorece, probablemente nos van a hacer juicio afuera, pero es lo que hay, producto de esa alteración que hubo en las estadísticas y del consenso de que una de las series estaba manipulada”.

Otra de las consultas de Lavagna giró en torno a si había alguna estrategia para pasar de moneda extranjera a moneda local, ante lo cual Caputo apuntó que “claramente estamos apuntando a cambiarlo. Si algo tenemos que hacer es reducir la dependencia externa. El concepto es que cada vez más tenemos que tratar de depender del ahorro interno. Eso es confianza, crecimiento del mercado de capitales, generar el crédito y financiamiento que toda la economía necesita. Esa es la solución de mediano plazo. Va a llevar sus años, esperemos que resulte”.

Y como sugerencia, el diputado massista preguntó si no creían conveniente que la Nación adopte la misma restricción que le ha impuesto del 15% a las provincias sobre el pago de intereses de la deuda respecto del producto. Dicho eso, aclaró Lavagna, “en aras de evitar caer en nuevos problemas de endeudamiento”.

Luis Caputo se mostró permeable a esa sugerencia. “Se podría ver, sí, no me parece mal. Es algo para estudiarlo”, reconoció.